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  新易盛成立于 2008 年 4 月 15 日，于 2016 年 3 月 3 日在深圳证券交易所上市，注册地和办公地均为四川成都。它是国内光模块领域的领先企业，专注于光模块的研发、生产和销售，具备技术与产品优势。

  公司主营业务为光模块的研发、生产和销售，所属申万行业为通信 - 通信设施 - 通信网络设备及器件，所属概念板块包括 HALO、激光雷达、光芯片。

  经营业绩：营收行业第四，净利润第二2025 年，新易盛营业收入达 248.42 亿元，行业排名 4/36，高于行业平均数 90.03 亿元和中位数 15.89 亿元，行业第一名中兴通讯为 1338.95 亿元，第二名中际旭创为 382.4 亿元。主要经营业务中，光互联产品 247.71 亿元占比 99.72%，其他 7069.92 万元占比 0.28%。净利润方面，2025 年为 95.53 亿元，行业排名 2/36，高于行业平均数 8.92 亿元和中位数 8732.12 万元，行业第一名中际旭创为 115.8 亿元。

  资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均偿还债务的能力方面，2025 年资产负债率为 30.20%，低于去年同期的 32.11%，也低于行业平均的 38.10%，表明公司偿还债务的能力较强。从盈利能力看，2025 年毛利率为 47.81%，高于去年同期的 44.72%，且高于行业平均的 30.68%，显示公司纯收入能力良好。

  董事长高光荣薪酬 178.47 万元，同比增加 23.84 万元公司控制股权的人和实际控制人均为高光荣、黄晓雷。董事长高光荣，1969 年 5 月出生，中专学历，毕业于成都无线电机械学校工业电气自动化专业。1989 - 1998 年任乐山无线电厂光通信分厂技术员等职，2011 年 12 月至今任公司董事长，2025 年薪酬 178.47 万，较 2024 年的 154.63 万增加 23.84 万。总经理黄晓雷，1969 年 9 月出生，研究生学历。1991 - 1998 年任成都前锋电子仪器厂工程部工程师等职，2011 年 12 月至今任公司董事、总经理，2025 年薪酬 207.17 万，较 2024 年的 193.01 万增加 14.16 万。

  A股股东户数较上期减少 10.20%截至 2025 年 12 月 31 日，A股股东户数为 13.95 万，较上期减少 10.20%；户均持有流通 A 股数量为 6348.03，较上期增加 11.36%。截止 2026 年 3 月 31 日，新易盛十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第一大流通股东，持股 5615.69 万股，相比上期增加 1624.76 万股。易方达创业板 ETF（159915）位居第六大流通股东，持股 867.36 万股，相比上期减少 833.24 万股。华泰柏瑞沪深 300ETF（510300）位居第七大流通股东，持股 800.62 万股，相比上期减少 834.30 万股。易方达中证人工智能主题 ETF（159819）位居第八大流通股东，持股 577.11 万股，为新进股东。易方达沪深 300ETF（510310）位居第十大流通股东，持股 555.96 万股，相比上期减少 614.88 万股。华夏沪深 300ETF（510330）、嘉实沪深 300ETF（159919）退出十大流通股东之列。

  长江证券指出，2025 年公司受益于全球 AI 算力基础设施投资浪潮，高速光模块产品持续放量，营收和利润实现跨越式增长。26Q1 受汇率波动与原材料紧缺影响，利润端短期承压，但产品结构优化推动毛利率持续向好。业务亮点如下：1. AI 算力需求维持高景气，产品结构升级推升毛利率，2025 年光互联产品销量达 1603 万只。2. 26Q1 末预付款项达 6.8 亿元，较上年末激增超 3900%，积极锁定关键物料；在建工程较上年末增长 44.5%，设备扩产全速推进。3. 泰国工厂二期自 2025 年初建成以来持续进行扩产，未来将继续新建厂房以承接全球顶级客户的增量需求。4. OFC 2026 展出基于单波 400G 技术的 1.6TDR4、6.4T NPO、12.8T XPO 等产品，并积极地推进 LPO、LRO 及搭载自研 MEMS 芯片的光路交换机（OCS）的研发落地。预计 2026 - 2028 年归母纯利润是 173.75 亿元、275.79 亿元、677.62 亿元，对应同比增速 82%、59%、146%，对应 PE 为 31 倍、19 倍、8 倍，重点推荐，维持“买入”评级。

  天风证券指出，公司作为国内少数批量交付 100G 至 800G 高速模块、并掌握芯片及器件封装技术的有突出贡献的公司，市场占有率持续提升。业务亮点如下：1. Q1 公司营业收入同比增长 105.76%，主要得益于计算机显示终端在算力领域的持续投资。2. 截至 2026 年 Q1 末，预付材料款增加带动预付款项大幅度增长至 6.82 亿元（环比 +3920.83%），存货规模攀升至 90.26 亿元。3. 产能建设方面，在建工程环比增长 44.52%至 4.72 亿元，其他非流动资产（主要为预付设备款）环比增长 36.01%至 1.20 亿元。上调公司 26 - 28 年归母纯利润是 184.72/248.79/311.33 亿元，对应年 PE 为 28.81/21.39/17.10X，维持“买入”评级。

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